2026. november 7. - kijöttek a BLS friss adatai: októberben 165 ezer új munkahely jött létre az USÁ-ban, miközben az elemzők nagyjából 60 ezret vártak. Normális világban ilyenkor pezsgőt bontunk. A befektetők viszont már a következő kamatemeléstől félnek.
A Reuters szerint a piac már kb. 80 százalékos eséllyel áraz be egy újabb negyed százalékpontos emelést a decemberi Fed-ülésre.
Ez egy erős jelentés
A HousingWire összesítése szerint az augusztusi és szeptemberi új munkahelyszám-növekedést is jelentősen alulbecsülték az elemzők, az októberi számok pedig jóval meghaladják az elmúlt 12 hónap havi 48 ezres átlagát. Az új munkahelyek szektoriális besorolás szerint: üzleti szolgáltatások (+70 ezer), egészségügy (+42 ezer), szállítás és raktározás (+25 ezer), sőt még a feldolgozóipar is hozzátett 19 ezret. A munkanélküliségi ráta jelenleg 4,1 százalék.
A számok arra is következtetni engednek, hogy sokan részmunkaidőben helyezkedtek el, pedig teljes állást szerettek volna. Az MBA közgazdásza szerint a munkanélküliség csökkenésének egy része pont ebből jön. A Fed szempontjából viszont ez most lényegtelen. A munkaerőpiac erősödik.
Közeleg az újabb kamatemelés
A Fed már kamatemelési ciklusban van, és csak egy ürügyre várt. Emlékeztetőül: szeptemberben a jegybank több mint három év után először emelt, októberben pedig 3,75–4,00 százalékon tartotta az alapkamatot – de úgy, hogy két döntéshozó (Beth Hammack és Lisa Cook) már akkor is újabb emelésre szavazott. A szeptemberi infláció 3,7 százalék volt, miközben a bérek csak 3,1 százalékkal nőttek. Kevin Warsh elnök a sajtótájékoztatón annyit mondott, hogy az árstabilitást „mindenféle ha és de nélkül" el fogják érni. (Ha kíváncsi vagy a Warshról szóló porténkra, a cikket itt olvashatod.)
A Realtor.com közgazdásza szépen összefoglalta a helyzetet: egy ilyen inflációs adat után egy gyenge foglalkoztatási jelentés lehetett volna az egyetlen dolog, ami megakaszthatja a decemberi emelést. Ennek most már alig maradt esélye.
Tőzsdei reakciók
A péntek papíron nem volt rossz: az S&P 500 0,3, a Nasdaq 1,1 százalékot emelkedett, a chipgyártók (Nvidia, AMD, Micron) pedig visszapattantak a csütörtöki vérengzés után. Ahogy korábban megírtuk, a félidős választás után az egész AI-szektorra politikai kockázati prémium került. A heti mérleg így is elég fájdalmas: az S&P 500 2,7, a Nasdaq 3,4 százalékot esett, ami június óta a legrosszabb hetük.
A kötvénypiac viszont már teljesen a kamatemelést árazza: a kétéves hozam 5 bázisponttal 4,51 százalékra, a tízéves 4,86 százalékra ment fel. A rövid lejáratú hozamok reagálnak a legérzékenyebben a Fed várható lépéseire, úgyhogy ez nem véletlen.
Szerintem a legfontosabb kérdés, hogy meddig bírja ezt a piac. Egy erősen növekvő gazdaságban a magasabb kamat még elviselhető, de minden emelés tovább szűkíti a profitlehetőségeket. A Seeking Alpha egyik elemzője szerint a kisebb cégek, az ingatlanalapok (REIT-ek) és a hosszú kötvények lehetnek a legnagyobb vesztesek, míg a nagy hyperscalerek és a rövid állampapírok jobban bírhatják.
Kriptópiac
A kriptopiac nem állt még helyre a korrekcióból. A BTC szombat reggel 75 900 dollár körül jár, a Fear & Greed index pedig 25-re esett, augusztus óta először „extrém félelmet" mutat. A spot Bitcoin ETF-ekből csütörtökön újabb 430 millió dollár áramlott ki.
A Glassnode adatai alapján az árfolyam most szinte pontosan a rövid távú tulajdonosok átlagos bekerülési árán áll – vagyis a június óta beszállók nagyjából nullán vannak. Ilyenkor szokott eldőlni, hogy ők kitartanak, vagy kiszállnak a bizniszből. A Glassnode cikke arra is emlékeztet, hogy a Bitcoin pár héttel az előző három félidős választás után jelentős esést produkált.
Ahogy fent említettem, a decemberi emelés gyakorlatilag be van árazva, tehát önmagában már nem okozna nagy sokkot. A valódi kockázat az, ha Warsh decemberben azt üzeni, hogy ez még nem a vége. Ezért érdemes figyelemmel kísérni a Fed kommunikációját a következő hetekben.