2026. november 14. - Jensen Huang távozásával az AI-startupok elveszíthetik a legbőkezűbb befektetőjüket. Az Nvidia idén 105 finanszírozási körben vett részt, a VC-k és az alapítók pedig attól tartanak, hogy Colette Kress ideiglenes vezérigazgató alatt ez a pénzcsap már elzárul.
A TechCrunch által megkérdezett befektetők szerint a nagy startup-befektetésekről nagyrészt maga Huang döntött, és az Nvidia sokszor a legnagyobb csekket írta: így szállt be a CoreWeave-be még a tőzsdei bevezetés előtt, így került pénz a Crusoe-ba, a Lambdába, a Mistralba, és így vették meg a Hugging Face-t is 13 milliárd dollárért. A Dawn Capital partnere, Shamillah Bankiya úgy fogalmazott, hogy az Nvidia „szinte minden AI-natív startupot a hátán visz, az alkalmazásoktól a neocloudokig”. Egy névtelenül nyilatkozó befektető szerint Kress „sokkal konzervatívabb”, és nem valószínű, hogy ugyanennyi pénzt tenne korai fázisú cégekbe.
Ahogy csütörtökön megírtuk, Huang a botrány után lemondott, a céget ideiglenesen a pénzügyi igazgató vezeti, a végleges utódot pedig még keresik.
Az Nvidia befektetései nem jótékony akciók voltak, hanem a saját keresletüket építették vele. Az a tipikus infrastruktúra-startup, aminek 100–500 millió dollárnyi GPU kellett, a pénz nagyjából felét magától az Nvidiától kapta, általában egymilliárd dollár feletti értékeltségen. Ez a pénz aztán chiprendelésként visszament az Nvidiához. Gyakorlatilag az Nvidia finanszírozta a saját vevőit.
Ráadásul nem csak tőkéről van szó. Az Nvidia az utolsó negyedéves jelentése szerint 164,5 milliárd dollárnyi garanciát és kapacitást vállalt, ebből a legnagyobb tétel egy legfeljebb 105 milliárdos garancia az OpenAI ohiói adatközpontjának bérleti díjaira. Ezek a garanciák teszik lehetővé, hogy a neocloudok, vagyis a GPU-kapacitást bérbe adó cégek, mint a CoreWeave vagy a Nebius, olcsóbban vehessenek fel hitelt.
A Switchyard Partners elemzője, Joe Kaiser a Fortune-nek azt mondta, hogy ezeknek a cégeknek nem a chip a kockázat, hanem a pénzügyi háttér, és ha a hitelezők úgy érzik, hogy az Nvidia garanciája már nem ér annyit, az bajba sodorhatja a neocloudokat. A piac ezt már árazza is: a CoreWeave csütörtökön kb. 9 százalékot esett, a Nebius 16 százalékot (utóbbinál a gyenge éves előrejelzés is rontott a helyzeten).
Az Nvidia hivatalosan nem jelentette be, hogy változtatna a befektetési politikáján.
Ki veszi át az Nvidia szerepét az AI szektor támogatásában?
A Battery Ventures partnere, Dharmesh Thakker szerint a Google, az Amazon, a Microsoft és az AMD is versenyezni fog a helyért, de ő maga is kételkedik abban, hogy bármelyikük több száz milliót tenne bevétel nélküli infrastruktúra-cégekbe, ahogy azt az Nvidia csinálta. A nagy techcégek valószínűleg a már beérett startupokat finanszírozzák majd, a fiatal cégek pedig vagy kisebb értékeltségen szereznek pénzt, vagy sehogy.
Ennek van egy érdekes mellékhatása is: az Nvidia pénze sok startupot a saját chipjeihez kötött, egy visszafogottabb Nvidia mellett viszont könnyebb lesz az AMD-nek, a Google TPU-inak vagy épp a Cerebrasnak betörnie.
Ettől még nem feltétlenül áll le az AI boom, ebben a fent említett források többsége is egyetért. Az viszont valószínű, hogy a következő hónapokban a gyenge lábakon álló neocloudok és a túlértékelt startupok jóval nehezebben jutnak majd pénzhez, és ez a hitelpiacon is látszani fog.
Az első komolyabb jelzést kedden kaphatjuk, amikor az Nvidia gyorsjelentést közöl, már Kress vezetésével. A számok mellett kiderülhet, hogy mit mond a cég a befektetéseiről és a garanciáiról, és hogy továbbra is áll-e a 10 milliárd dolláros Anthropic-vásárlás. Ha kiderül, hogy az AI központi bankja szigorít, azt nem csak az Nvidia árfolyama fogja megérezni.