A Securitize az egyik legfontosabb szereplő abban, amit a szakma real-world asset (RWA) tokenizációnak hív: hagyományos befektetéseket, például alapokat, kötvényeket vagy részvényeket tesz fel a blokkláncra. A legismertebb ügyfele a BlackRock, a cég viszi a BlackRock BUIDL nevű tokenizált pénzpiaci alapjának teljes tokenizációs és transfer agent hátterét, de dolgozik az Apollóval, a KKR-rel és a VanEckkel is. Júliusban lépett a New York-i tőzsdére SECZ tickerrel.
Októberben pedig elindította a Securitize Stocks szolgáltatást: 12 nagy amerikai részvény, köztük az Apple, az Nvidia, a Tesla és a Palantir, érhető el tokenként a Solanán. A lényeg, hogy minden token mögött egy valódi részvény áll 1:1 arányban, és a tulajdonos megkapja az osztalékot és a szavazati jogot is. Ez nem egy offshore tőzsdén árult "árkövető" derivatíva, hanem amerikai szabályozás alatt működő termék, amit amerikai befektetők is megvehetnek.
Megjött a Securitize gyorsjelentése
Röviden: a tokenizációs üzlet nő, a cég viszont még mindig veszteséges. A platformon lévő tokenizált eszközök átlagos értéke rekordot döntött, 5 milliárd dollárra nőtt, ami 39 százalékkal több, mint egy éve. A bevétel 18,6 millió dollár lett, ami éves alapon csak 13 százalékos növekedés, a negyedéves nettó veszteség pedig 66 millió dollárra rúgott. Ez utóbbi ijesztőbben hangzik, mint amilyen: nagyjából 60 millió dollár belőle könyvelési, nem készpénzes tétel, ami főleg a tőzsdei bevezetéshez kapcsolódik. A cégnek közel 300 millió dollár készpénze van, adóssága nincs.
A jelentés mellé jött egy akvizíció is: a Securitize megveszi a New York-i River One-t, amely intézményi hitelezéssel foglalkozik. Ezzel a cég egy nagyjából 6 billió dolláros piacra lép be. Magyarul: már nemcsak mások befektetéseit akarja tokenizálni és adminisztrálni, hanem maga is részt akar venni a hitelezésben, ahol jóval nagyobb a haszonkulcs.
Akkor miért esett a felére a részvény?
A SECZ szeptember végén még 14,59 dolláron állt, hétfőn viszont 6,97 dolláron zárt. Vagyis a hétfő esti ugrás ellenére a papír nagyjából a felét elvesztette néhány hét alatt. Ennek nem a Securitize az egyetlen oka: ahogy az elmúlt napokban többször is írtuk, a tech-szektort és a kriptópiacot is komoly eladási hullám söpörte végig, a bitcoin két hónapos mélypontra esett. Egy fiatal, veszteséges, kriptós szálakkal átszőtt cég pedig ilyenkor az elsők között repül a portfóliókból.
A másik ok, hogy a befektetők egyelőre jövőbeli bevételt áraznak. A Securitize vezérigazgatója, Carlos Domingo az elemzői hívásban maga is elismerte, hogy a tokenizált részvények "nagyon-nagyon korai fázisban" vannak, és a stablecoinok 2020-as állapotához hasonlította a piacot. A menedzsment szerint ezek csak 2027 első negyedévétől hoznak majd érdemi bevételt. Addig is a pénz a fund-tokenizációból jön, ami stabil, de nem az a fajta sztori, amitől a részvény a duplájára ugrik.
A tokenizált részvény nem azonos a részvénnyel: a Securitize tokenjei úgynevezett security entitlementek, vagyis nem kerülsz fel közvetlenül a cég részvénykönyvébe, hanem egy közvetítőn keresztül vagy jogosult a részvényre. Ez nagyjából olyan, mint amikor egy brókernél tartod a papírjaidat - csak a blokklánc közbeiktatásával.
Lehet-e még trendi a tokenizáció?
A kérdés nem is annyira a Securitize-ról szól, hanem arról, hogy a tokenizált részvényekből lesz-e valódi piac. A feltételek most jobbak, mint valaha: az SEC szeptemberben bevezette az úgynevezett innovation exemptiont, ami szabályozott keretet ad a blokkláncon zajló részvénykereskedésnek, a NYSE pedig saját, 0-24 órás digitális kereskedési platformot épít, amelynek tokenizációs hátterét éppen a Securitize fejleszti. Ha ez beindul, a cég az elsők között lesz aki berobbanthatja ezt az iparágat.
Ha viszont nem, vagy ha a nagy brókerek és tőzsdék inkább saját megoldást építenek, akkor a Securitize egy drága infrastruktúra marad, amire kevés a forgalom. Domingo szerint a nagy vagyonkezelők és bankok érdeklődése még soha nem volt ilyen erős, de érdeklődésből még egyetlen cég sem fizetett osztalékot.
A Securitize esete jól mutatja, milyen furcsa helyen tart most a kriptóipar: a technológia és a szabályozás soha nem állt még ilyen közel a Wall Streethez, az árfolyamok viszont épp a mélyben vannak. A hétfő esti ugrás inkább megkönnyebbülés volt, mint fordulat. A kérdés, hogy 2027-ben tényleg lehet-e majd Apple-részvényt venni a Phantom tárcádból, vagy marad a költségesebb brókerapp.